【明報專訊】在港居住已18年的瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟師陶冬說，眼見香港租金已升到「無以為繼」的地步，近日開始考慮賣樓。一年前，陶冬開始替香港的樓市發出警告，他說不再買香港樓，現在改為要賣樓，轉捩點是他不久前到數碼港用餐的經歷。

食肆租金三級跳 月租6萬變22萬

陶冬入戲院前，到數碼港一間經常光顧的台灣餐廳吃飯，店員溫馨提示他該店快結業了。「我覺得很奇怪，這裏食物也不錯，環境也不錯，怎麼就要結業呢？ 」原來，業主下狠手加租，月租從6萬元一步漲到22萬元。「當我看到那家店租金漲到22萬的時候，我就開始要賣我的物業。」

對於香港房價，陶冬以「不可持續、無以為繼、不合道理（unsustainable, unviable, unjustified）」來評價。他形容本港業主加租之狠是「殺雞取卵」，而低息環境下，普通市民排隊買磚頭則是「迫於無奈」。然而，儘管全港租金都在飈升，但自由行遊客的消費量卻跌了三成。「我所認識的真正高端的大陸遊客不來了」。陶冬指出，高端遊客買一張機票就可以去巴黎去日本，在那裏不論是住酒店還是買奢侈品都比香港便宜，豪客消失消費也難言反彈。「當我看到那一點（指租金離譜），我就開始（想要賣樓）。房價下個月漲不漲，我不知道，但是風險和回報已經不成比例。」

對於消費插水、租金飛漲這等怪象，陶冬的解釋是不少歐美零售品牌業績走樣後，高層為求交代，紛紛拋出「去亞洲」的大計。陶冬指出，這些在歐美市場做不下去的品牌蜂擁來港開店，但他們來得快，走得也可能很快。「所有大公司都一樣，如果今年盈利下滑了幾成，我（指高管）要向董事局交代，那我們就去Asia！」

歐美品牌攻港 純為向董事局交代

要描繪一個夢幻般美麗的亞洲藍圖其實非常容易：假設自由行遊客每年以雙位數增長，人均消費每年再以雙位數增長，30年不變。如此情景預設下，歐美品牌擲多少錢搶舖都是合理的，近期頻爆搶租個案（見表）即反映了這一點。「但這些人對中國、對香港、對亞洲的零售根本不了解。3年過後，大不了說一句我當時的判斷有誤。」

除了看淡本港樓市外，陶冬還指出全球兩大泡沫，即新興市場和德美國債，兩者皆是前兩輪量化寬鬆（QE）下最大的受惠者，也是目前的危險所在。

分析要走在最前 需進民間多看

準確預言危險是經濟師的一項主要工作，儘管各人有各人的消息來源，但陶冬認為最重要的不是消息快不快，而是能否洞察大趨勢，並且在中國官員意識到之前先指出來。陶冬自己就喜歡周圍行周圍看，他堅信很多有價值的一手信息藏在民間。「這些信息不在官方的文件中，也不在統計數據中，而是在民間。和走卒市販、車夫主婦多聊一聊，你會得到很多一手信息，而這些恰恰還沒被統計出來。」

香港正在消失 租金淘汰奶茶菠蘿油

近來陶冬也開始不務正業，寫起了食評專欄。以嗜吃自稱的他，去年6月在財經網站開了一個「跟着陶冬找美食」的專欄。說到香港美食，陶冬竟有些激動。「半年過來，我再去數一數（寫過的餐館），好幾家關門了。有一些我已經寫好了，未等到發表再去看也關掉了。都是租金問題。The real Hong Kong is disappearing！……在我看來的香港是奶茶，是牛腩麵、菠蘿油包，是車仔麵，但這些在這一輪租金上漲中正在遭受重創。」