美國在上星期公佈了新一輪的量化寬鬆貨幣政策，引起了環球金融市場的強烈關注。對香港來說，由於在美國首兩輪量化寬鬆政策下，香港樓房價格上升了超過一半，所以對港人來說量化寬鬆和房價就掛上了等號，香港金管局甚至火速地推出收緊按揭指引，深怕這一輪新的量化寬鬆政策會引起房地產市場泡沫，從而影響到金融體系。而有關的房屋和財金官員，也忙不迭出來重申，政府會有應對之策，可見港府對量化寬鬆政策的關注。

平情而言，量化寬鬆代表市場游資充裕和美元有貶值壓力，對資產價格自然有支持作用，但前兩輪量化寬鬆的效用已在市場充份反映，要新量化寬鬆政策有比首兩輪量寬產生更大的作用，相信要看新量寬的落實才有定案，目前仍是以預期來對資產炒作。

新的量化寬鬆政策和前兩輪的不同，這次是以每月四百億美元的額度，去購買按揭證券，而且並沒有對購買證券的時期和額度設限，所以這趟量化寬鬆其實是沒有底線，也難怪不少評論都認為這次量化寬鬆政策是最後一次，甚至稱之為「終極量寬」，因為無期限和額度的回購按揭證券，實際上就是將量寬一直實行下去。

對資產市場來說，終極量寬是支持資產價格的強心針，香港在終極量寬公佈後的第一個週末假期，樓房二手成交增加了七成，而不少分析員都對商品後市投以信心一票。可是這種對資產的追捧，背後原因是恐防在終極量寬下貨幣的購買能力下降，而不是資產的合理投資價值。

這種純粹以恐懼通賬而釋放出來的購買力，其實是心理預期而非合理估值，若果後來經濟狀況並沒有所預計的通脹，那麼資產價格的走向如何，卻是無人知曉。當然，美元霸權可以藉著其國際貨幣的優勢，去令環球市場資金泛濫，從而達到其目的。現在要密切留意的，是中國對釋放資金的取態，隨著美國終極量寬的出台，美元貶值已是共識，反之人民幣就有升值壓力，中國究竟是讓人民幣繼續升值，還是跟隨美國量寬，相信會對香港的影響更深遠。